国际农业科技巨头“报考”科创板，A股有哪些是它控股子公司？

创下中企海外单笔收购金额最高纪录的4年后，国际农业科技巨头先正达集团以科创板“考生”身份回归投资者视野，其650亿元募资规模，有望成为10年来最大A股IPO。

7月2日晚间，上交所官网披露先正达集团股份有限公司（以下简称“先正达集团”）招股说明书，公司拟申请公开发行不超过27.86亿股，登陆科创板。

作为全球最大的植保公司和第三大种子公司，先正达集团拟发行募集资金扣除发行费用后，将投向尖端农业科技研发、扩大生产和业务、支付进行中的重大并购项目等。

先正达集团的前世今生

先正达集团于2019年注册于上海，主要由瑞士先正达、安道麦及中化集团农业业务组成。根据招股说明书，公司下设先正达植保、先正达种子、先正达集团中国和安道麦四大业务单元。

2017年6月27日，中国化工宣布正式完成对瑞士先正达的收购，这起耗资430亿美元的收购案，创下中企海外单笔收购金额最高纪录。自此，美国、欧盟和中国“三足鼎立”的全球农化行业格局形成。

2018年，中化集团董事长宁高宁兼任中国化工董事长，开始逐步挖掘筹划“两化”之间协同机会。同年，名为SAS的联盟正式成立，三个字母分别指代Sinochem（中化集团）、ADAMA（安道麦）和Syngenta（先正达），成立该联盟的目的，正式推动三方在农业板块的合作与协同。

2020年1月5日，中化集团、中国化工同时宣布，将旗下全球农业资产注入新设立的先正达集团，后正式运营。这也意味着，拥有中资背景的全球领先农业创新科技公司正式开始实质经营。

重组完成后先正达集团共采取400多项跨业务单元举措，提升协同效应。招股说明书称，受益于先进的技术和行业领先的研发布局，先正达集团业绩持续增长，其中，植保业务和种子业务的创新推动了集团的业绩增长。

根据招股说明书，今年第一季度先正达实现了较强的增长势头，公司各业务单元及各条线的业绩实现了不同程度的增长。第一季度的营业收入为 428.37亿元，同比增长10.8%，归属于母公司股东的净利润为37.68亿元，同比增长72.23%。

今年6月25日，中金公司、中银证券和中信证券同时发布先正达集团上市辅导工作总结报告，确认其已具备申请在科创板上市的条件。

有望成为10年来A股最大IPO

先正达集团此次650亿元的IPO规模也是受到市场关注的焦点之一。据悉，其规模已超越去年登陆科创板的中芯国际（532.3亿元），有望成为继2010年农业银行（687.36亿元）上市后，A股市场10年来最大规模IPO。

根据招股说明书，公司拟将募集资金主要用于五个方面：一是尖端农业科技研发的费用和储备；二是生产资产的扩展、升级和维护以及其他资产支出；三是扩展现代农业技术服务平台（MAP）；四是包括扬农化工、瓦拉格罗在内的全球并购项目；五是偿还长期债务。其中的208亿元将用于实施全球并购项目，195亿元用于偿还长期债务，另外130亿元用于农业科技研发和储备。

对于为何登陆科创板，公司在招股说明书中表示，公司所从事的植物保护业务属于生物医药领域中的“高端化学药”范畴，种子业务属于生物医药领域中的“生物制品” 范畴，报告期内公司植物保护业务和种子业务的收入合计占主营业务收入的比例均超过 80%，因此公司属于生物医药领域。

最近三年，公司累计研发投入合计为 287.69 亿元，这个规模在科创板公司中也属高规模；截至去年底，公司在全球拥有已授权专利共计11351项， 其中发明专利超过9000项。

2020年，先正达集团在全球植保行业排名第一、种子行业排名第三、在数字农业领域处于领先地位；在中国植保行业排名第一、种子行业排名第二、作物营养行业排名第一。公司还拥有全球领先的基因编辑技术，其中50%的在研项目与中国农业科学院、中国农业大学和中国科学院等中国顶尖的研究机构合作。

其中，先正达集团的现代农业服务技术平台（MAP）极具发展潜力。今年一季度，现代农业服务主营业务收入是去年同期的近4倍，达18.11亿元。其主要包括农服业务、农产业务及数字农业服务。农服业务向规模农户提供包括农业投入品和农业服务在内的综合解决方案。截至2020年底，公司在全国范围内建成运营325个MAP技术服务中心和900余个MAP农场，直接为1.4万规模农户提供全程种植技术服务，服务耕地面积超过1162万亩。线上数字农业系统为64万注册农户、42万个农场、8953万亩耕地提供数字农业服务。

“中国是全球种业最具增长潜力的市场，先正达集团依托全球领先的生物育种技术和中国本土资源，实现跨越式发展，并推动中国种子行业加速转型。”先正达集团在招股说明书表示。 

控股公司中多家A股上市公司

从股权结构来看，先正达集团隶属于中国中化，由中国中化全资子公司中国化工农化公司持股99.1%，麦道农化有限公司持股0.9%，最终实际控制人为国务院国资委。

作为“两化”农业平台，近年来，其不断并购整合国内优质种业、农化公司，提升其国内市场竞争力。其控股子公司（包括二级子公司）包括A股的安道麦、北大荒、扬农化工、荃银高科及H股的中化化肥等多家上市公司。

通过技术与市场协同，实现“双赢”。例如，在安徽、四川等地，公司旗下中化现代农业与控股子公司荃银高科就实现了优势互补。2020年，荃银高科与先正达子公司现代农业中化 MAP 达成初步合作，荃银高科授权中化现代农业安徽、中化现代农业四川有限公司在特定区域特定品种的独家代理，而合作有利于加强荃银高科在两地的种子业务布局。

“先正达在种业研究上技术先进，有利于助力公司弯道超车。”此前先正达集团旗下某上市种业公司负责人告诉记者。

先正达集团所处农药、化肥、种子行业属于投资大行业，此次IPO的20%、130亿元将用做尖端技术的科研费用。据了解，在研发方面，各大农化巨头都在博弈。拜耳作物科学2020年度的研发投资高达20亿欧元，科迪华和巴斯夫分别为10亿欧元和8欧元。

而此次拟募资的用途中，195亿元计划用来偿还还长期债务，占到30%。

招股说明书称，截至报告期末，先正达集团合并报告层面累计未弥补亏损金额为 82.65亿元。形成原因为此前中国化工收购瑞士先正达时，通过中国化工设立于海外的 SPV 进行了关联方借款、银团借款、发行永续债及优先股等多笔融资。先正达集团作为在资产重组时取得该等SPV的股权，并在报告期内产生了较大金额的财务费用及少数股东损益，进而对先正达集团报告期内归属于母公司净利润造成一定影响，形成了合并口径较大额度的未弥补亏损。

对此，先正达集团已通过债务重组及偿还的方式，在合并层面消除了合计金额为186亿美元的借款及永续债，有效减少了其合并层面的债务负担，未来亦将通过本次发行上市募集资金等方式进一步偿还前述债务，进而降低对公司盈利能力以及未弥补亏损的影响。

招股说明书也表示，按照6月21日公司召开的2021年度第四次临时股东大会相关议案，“若发行人本次发行上市前存在未弥补亏损，则由发行人本次发行上市后的新老股东按本次发行上市完成后持有的公司股份比例承担。”